美国页岩油的黎明可能要比预期来得快

来源：    发布时间：2015-10-27 09:32:54 

然而目前的国际原油价格不容乐观，去年国际原油价格暴跌近50%，今年又一再创六年新低，至今仍在接近六年低谷的每桶50美元下方。受到国际油价暴跌的影响，美国页岩油产业目前形势低迷，曾经的辉煌已经黯淡了下去。油服公司贝克休斯（BakerHughes）近期公布数据显示，美国石油钻井平台数量连降七周，10月份钻井数量已至600台以下。

    种种迹象显示，“短命”的美国页岩油革新开始步入穷途末路。然而这会是最终的结局吗？——非也。

    石油大战，OPEC并非最后的赢家

国际原油价格暗流涌动，此次油价暴跌的幕后黑手为沙特阿拉伯主导的OPEC。页岩油革新为美国带来了石油产量大爆发，对OPEC形成了直接的利益冲突。为了抢夺市场份额，从去年开始，OPEC果断采取措施，不减产但刻意放低油价，试图用“价格”这个最直接的武器击败页岩油，力求在2015年年底将页岩油“扼杀在摇篮里”。OPEC的做法有着显著的效果，美国石油产量“成功”跌回2014年11月的水平，而当时正是OPEC决定将战略重心转移为打压美国页岩油、抢夺市场份额的时候。

目前的国际油价不是需求与供给关系的结合，而是OPEC追求自身利益的临时性产物。如此违反市场法则的做法，OPEC在压低油价的同时也付出惨痛的代价。目前OPEC平均原油价格相比去年降低了46%，由于没有减产，OPEC相当于失去了3700亿美元的出口收入。政府收入的下跌、财政赤字的扩大和货币的贬值令OPEC不少成员国面临经济问题。根据国际货币基金组织（IMF）的估计，OPEC的“宗主”沙特阿拉伯今年为此付出的代价是其GDP20%的赤字，如果继续下去，沙特会在5年后耗光其外汇储蓄。

    相对并不是那么富裕的一些OPEC成员国，跟随“老大哥”沙特的步伐已经让它们入不敷出。“脆弱五兄弟”阿尔及利亚、伊拉克、利比亚、尼日利亚和委内瑞拉是无法再支撑下去的。应对目前局势，沙特官员多次表示，沙特的经济足够强劲，可以应对油价暴跌。但沙特政府的实际做法却是准备削减开支。

    美国页岩油要比想象中顽强

    对于美国页岩油的现状，用“惨不忍睹”和“尸横遍野”来形容一点也不为过。表面上看，OPEC逼退了美国，但它还能坚持多久呢？美国页岩油真的被沙特扼杀了吗？《金融时报》、彭博、CNN等多家机构的分析师均认为美国页岩油不会就此倒闭，不会就此走上绝路。事实上，未来的结果将会是新一轮的页岩油技术革命，页岩油产业自身的“逆境调整”以及国际油价的回升。

目前的国际石油市场是不健康的，OPEC用苦肉计换来了低价石油，OPEC的增产外加非OPEC的产出延续，以及全球需求增长放缓会导致石油市场供应过剩。之前一直看空原油的高盛近期也做出了“原油基本面开始改善”的分析，而巴莱克的分析师认为油价反弹会比大家预计的快的多。国际市场对过剩原油的消耗、中国对石油的需求、伊朗的回归、成熟油田退化的速度都是造成今后油价上涨的因素。

    目前，将近70%的非OPEC产油油井都在2010年投入运营，而这些油井在2010年到2015年平均年度减产3%，在油价处于低位、油企资本支出减少时，这一速度会加快。巴莱克的分析报告指出，预计今年全球这类资本支出会下降20%，明年还会下滑5%-10%，到了那个阶段石油供应会暴跌，油价自然会回涨。高盛认为需要半年时间来消耗目前的供应过剩，在这之后便会出现一些“调整机制”。

    沙特的激进做法不仅不会把美国页岩油赶尽杀绝，反而会让美国页岩油产业内部进行优化调整。如果说几年前的页岩油热潮是一次技术上的突破，那么此次油市震荡给页岩油带来便是新一轮的技术革命。页岩油作为新兴产业，有着较高的成本，而OPEC的种种做法恰好逼着美国页岩油进行技术革新，提高资本利用率，从而缩减成本。从技术上讲，传统页岩油的油井需要大量的水来进行压裂，而新的技术（二氧化碳EOR和等离子脉冲）已经受到各界的广泛关注。纵观美国全境，页岩油的成本可谓有高有低，这次的“危机”是一次优胜劣汰的过程，页岩油不会输，而是通过产业的自身调整变得更有价值。美国页岩油市场虽然低迷，无非是受到国际大环境的影响，德州和北达科他州的一些页岩油企业还是有着不错的财务状态和发展前途的，但一些生产成本及负债较高的企业恐怕要遭“灭顶之灾”。

    黎明前的黑暗

    曙光来临前的黑暗，最是让人煎熬。国际原油市场的泡沫使得美国本土的资本市场苦苦支撑着自家的页岩油。花旗集团全球原物料研究主管Edward Morse称，美国页岩油业将有大地震、区分优势。金融业带动页岩油业欣欣向荣，现在将驱使页岩油业整并简化。产业内部，弱势企业将被整合并购，强势企业继续保持吸金势头。

    石油市场低迷，然而资本市场大动作频出。5月份，Noble Energy宣布投入20亿美金收购美国独立石油企业Rosetta ResourcesInc.，开启页岩油并购热潮。两周前，前高盛原油交易主管、能源贸易公司Hudson Field现任总裁Ben Freeman表示将向美国油气生产商提供几十亿美元贷款（已募集20亿美元），相信即使在当前能源价格下跌环境下，也有许多经验丰富的企业可以以经济可行的方式生产石油与天然气。

否极泰来，人弃我取。石油大战如果继续下去，真正垮台会是OPEC。美国页岩油的黎明就要来了，而且可能来得要比大家预计的快。

（注：此为美国通原创文章(文/刘兴炜）)

（来源：仁和智本）