2012天然橡胶市场难言乐观

来源：    发布时间：2013-12-11 08:38:12 

??? 一、2011 国内外市场大事记

??? *头号风险--欧债危机不断升级：2011年，欧债危机一词贯穿全年，牵动着全球，引发一次又一次全球金融市场的波动。

??? *美元走强，欧元面临危机。2011年欧元疲软，一直被认为是弱势品种的美元悄然走强。

??? *泰南3月中洪水灾情严重，主产区大量橡胶工厂被淹，灾区橡胶加工业基本停顿。但泰国胶园此次受损不大，后期伴随天气的好转，天胶供应基本恢复。

??? *3月11日日本发生9.0级强震，放大了全球橡胶市场需求忧虑，为本身就自身难保的橡胶市场又雪上加霜。地震重创日本汽车工业，而零部件供应链的断裂使这场危机扩散至全球汽车业。

??? *泰国北部和中部下半年暴发洪水，泰国汽车工业损失惨重，南部出产区和新种植区域影响有限。

?? ?二、2011? 天胶期货走势一季度：多空胶着，市场震荡盘整2011年第一季度，天胶期现货市场延续上年的牛市脚步一举跨入了4万元时代，并创出了43500元的历史性新高。随后在国内调控政策和国际局势不稳的影响下，胶市急速回落，但一季度东南亚各产胶国处于低产季节，供应相对有限，对市场形成一定的支撑。不能不提的是，3月11日的日本大地震放大了全球橡胶市场的需求忧虑，为本身就处于跌势的天胶又雪上加霜，随后在日本政府注资、泰国政府干预救市等支持下止跌反弹，重回正常。

??? 二季度：信贷收缩力度日渐加强、产区原料逐渐增量，低迷气氛笼罩市场进入二季度，在利好利空势均力敌的较量下沪胶基本维持在30000~37500元/吨之间宽幅震荡。此时基本面上供应呈趋增态势，而需求则继续低迷，日本地震对全球汽车产业的影响正逐步显现。宏观政策经济面上，国内加息、提高存准等一系列紧缩调控措施持续发酵。同时国内成品油价格高位运行，物流成本高企也抑制了终端用户的消费需求。尽管央行上调存款准备金率的次数更为频繁，紧缩力度加强，但对市场的影响已经逐渐减弱。

??? 三季度：走出盘整区间，震荡上涨三季度伊始，天胶期现货市场便呈现出震荡上扬、价格底部区间逐渐被抬高的态势。此时美国债务上限、希腊债务问题进入人们的视线，开始为投资者所关注并主导全球金融市场，基本面暂居二线。9月份，业者盼望的"金九银十"没有到来，反而迎来了胶市的持续暴跌。

??? 四季度：冲高回落，供应偏紧限制跌幅十一假期归来，天胶期现货市场直线暴跌，欧元区债务危机依然是导火索。更为重要的是，进入四季度后，国内会习惯性进入流动性紧张阶段，对资金敏感型的天然胶价格形成更直接冲击。虽此时海南的台风、泰国的水灾对胶市形成一定的利好，但局部利好难以掩盖整体虚弱的本质。

??? 2011年天然橡胶市场价格运行以金融属性占主导地位，本身基本面退居其次。另外，国外橡胶价格的波动对国内市场影响很大。特别是越南走私胶和复合胶对国内市场的冲击很大。近几年每年都有近40万~60万吨走私胶和80万~100万吨的复合胶进入国内市场，其价格直接影响国内市场。

??? 三、未来影响因素分析1. 基本面至2020年，全球橡胶需求年增长率在3.5%~4%,主要推动力来自于轮胎，尤其是新兴市场如中国，因其GDP有更高的增长率。

??? 发展中国家和新兴国家市场表现出现分化，美国和德国的货运量在经历了经济危机后的复苏后再度出现放缓迹象。

??? 2. 产品替代未来，天然橡胶的需求面临着一定程度的替代，合成胶价格低于天胶促使了需求的转移。异戊橡胶在全球轮胎行业中的应用都有增加，中国也有新建装置；中国的天胶VS合成胶使用比例已从2007年的0.84降至0.77（走私胶不计在内）。

??? 3. 宏观经济面货币因素 近几年由于全球经济的不稳定性，汇率变动频繁，对天然橡胶价格，尤其进出口业务有一定的影响。有资料表明，通过相关性分析，日元对美元汇率与TOCOM天然橡胶价格存在一定的相关关系，日元对美元汇率的变动对进口天然橡胶的成本会产生相应影响，从而引起国内胶价的变动。

??? 主产国进出口政策 2011年四季度泰国原料暴跌，产胶国组织声称将对胶价进行干预，但由于缺乏有力资金保障，上述言论并没有实际行动落实。未来价格若有重大波动，仍需关注产胶国是否出台限产、限价、减速翻新、收储、减少出口等政策。

??? 合成胶的发展 未来世界合成胶产能继续扩张，尤其是中国市场产能增幅突出，对天胶的替代效应将进一步体现。

??? 四、2012? 行情展望2012年，从外围市场来看，欧洲债务集中到期经济衰退降低天胶需求，同时2012年也是多个国家的大选之年，全球金融市场危机四伏。橡胶基本面上，全球经济减速带来汽车产销放缓、轮胎消费疲软、橡胶需求萎靡，而天胶供应却正稳步上升。同时，青岛保税区内居高不下的库存也在压制胶价，2012年胶市行情难言乐观。不过，需关注欧债问题最终的解决方案以及新兴国家保增长的宽松政策能否出台，同时也需要留意产胶国是否还会联手干预天胶价格和国储局是否会出台收胶政策来稳定胶价。